ipn8710防腐鋼管近日趨勢

時間:2015-10-31 14:28:41 作者 :admin 點擊:
  11月鋼材價格走勢預警:多空交織低位盤整<h1style="margin:...

11月鋼材價格走勢預警:多空交織 低位盤整


本期導讀:


  ●行情回顧:需求低迷供給減量,十月鋼價跌后趨穩;


  ●供給分析:產量回升出口新高,社會庫存連續下降;


  ●需求分析:投資增速全面下行,基建好轉預期落空;


  ●成本分析:原料價格跌幅加大,鋼廠虧損幅度空前;


  ●宏觀分析:三季度GDP增速破七,央行年內三度雙;


  ●綜合觀點:11月份國內鋼材市場面臨的因素多空交織,一方面進入傳統消費淡季市場需求面臨進一步減弱的壓力,且行業資金形勢更加緊張;另一方面持續的低需求及虧損已倒逼鋼鐵企業減產并擴大出口,鋼廠及市場庫存及處在較低水平,且政策層面加快寬松,將在一定程度上減緩需求下降速度。預計11月份國內鋼價漲跌空間不大,總體以低位盤整走勢為主。


  行情回顧:10月鋼價跌后回穩


  一、行情回顧篇


  10月國內鋼價跌后回穩,上半月延續9月走勢繼續下跌,下半月跌勢逐步趨緩,月底小幅回升。


  從需求層面來看,10月份受投資增速下行及國慶假期因素影響,終端需求環比、同比均明顯回落。監測的農歷8月(2015.9.13-2015.10.12)銷量環比下降6.8%,同比下降33.49%。1-9月份我國城鎮固定資產投資同比增長10.3%,較1-8月份回落0.6個百分點,創2000年以來的新低。三大類投資中,基建、房地產、制造業投資增速全面下行。1-9月房地產開發投資同比增長2.6%,較1-8月份回落0.9個百分點,創2009年3月以來的新低。前9個月商品房銷售面積較前8個月僅微幅增長0.3%,而銷售額增長較前8個月持平,房屋新開工面積下降12.6%,房屋竣工面積下降9.8%,開發企業土地購置面積大降33.8%,土地成交價款下降27.5%。而被市場寄于厚望的基礎設施投資1-9月份增速也回落0.3個百分點至18.1%。國內鋼市金九銀十預期全面落空,需求表現持續低迷。


  從供給層面來看,9月份我國粗鋼和鋼材日均產量分別為220.4萬噸和315.63萬噸,較8月份環比分別增長2.07%和3.55%。9月份我國出口鋼材1125萬噸,較上月增加152萬噸,同比增長32%,創歷史新高。總體看當前我國供給端已處在去產能的進程中,但產能出清過程依然相當緩慢。而受益于出口量的持續大幅增長,9月份國內粗鋼資源供應量同比大幅下降8.65%,資源供應壓力有所趨緩。10月全國鋼材市場庫存量在經過首周的大幅增長后,后兩周大幅下降,月末庫存量為1007萬噸,較上月末下降23萬噸。10月中下旬國內多個區域市場資源再現規格短缺的現象,對鋼價止跌回穩起到了積極支撐。


  從成本層面來看,本月進口礦價加速下跌,并最終跌破50美元/噸的重要關口,煤焦、鋼坯等原料價格全面跌至年內新低。但考慮到原料價格的滯后效應,鋼企嚴重虧損的局面并未得到緩解。據中鋼協數據,1-6月大中型鋼鐵企業實現利潤總額16.4億元,1-9月則大幅虧損281.22億元,意味著在第三季度重點鋼企虧損額度達到驚人的297.62億元。在經歷史無前例的三季度虧損之后,當前不少鋼鐵企業資金鏈已處于斷裂邊緣,近期行業有關減產、裁員、降薪的消息不絕于耳,成本倒逼的行業去產能已進入實質階段。本月各區域鋼廠限產保價力度也更加堅決,成本對鋼價走勢形成一定支撐。


  最后,從宏觀層面來看,三季度我們GDP增速破七,除消費略有回升外,投資及出口全面下滑,工業增加值、用電量、鐵路貨運量等數據全面低迷,宏觀經濟下行壓力顯得格外沉重。而盡管各種穩增長、穩投資的政策不斷推出,但往年有效的穩增長措施在今年效果極不明顯,宏觀經濟前景一片悲觀。經濟下行壓力的加大,尤其是各類投資增速持續下行,使得市場對后期鋼材需求更加悲觀。


  綜上,2015年10月份國內現貨鋼價先抑后揚,那么接下來的11月,鋼價走勢如何?傳統消費淡季到來,終端需求會否更加低迷?礦價加速下跌后,鋼廠減產步伐會否放緩?帶著諸多問題,一起來看11月滬上建筑鋼材行情分析報告。


  供給分析:鋼企減產逐步增多


  ●10月底社會庫存創年內新低


  ●9月粗鋼及鋼材日均產量回升


  ●9月鋼材出口量創歷史新高


  ●下月建筑鋼材產能釋放預期


  二、供給分析篇


  1、國內建筑鋼材庫存現狀分析


  監測庫存數據顯示,截至10月23日,國內主要鋼材品種庫存總量為1007.3萬噸,較9月末減少23萬噸,減幅2.23%,較去年同期下降7.59%,處于今年以來的最低水平。分品種來看,10月份與9月份比較,全國螺紋鋼、線材、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板庫存量分別下降6.04%、下降0.24%、增長1.45%、增長0.87%和增長0.1%。受國慶長假原因,10月首周全國鋼材庫存大幅增長,但隨后兩周迅速下降,尤其是螺紋鋼庫存下降最為明顯,這也是10月中下旬國內建筑鋼材逐步止跌回升的主要原因。


  從鋼廠庫存來看,據中鋼協數據顯示,10月上旬末重點企業鋼材庫存1507.44萬噸,比上一旬末增加27.99萬噸,增幅為1.89%;較9月上旬末減少109.86萬噸,降幅6.79%;與去年10月上旬末相比,庫存量同比減少61.41萬噸,降幅3.91%。可見無論是與上月同期還是與上年同期相比,鋼鐵企業庫存量均出現較明顯下降,鋼廠減產帶動庫存下降的效應有所顯現。


  與去年同期相比較,全國鋼材市場庫存降低83萬噸,鋼廠庫存降低61萬噸,市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期降低144萬噸,而上月為降低37萬噸。可見鋼廠與市場總計庫存降幅較9月份明顯加大,市場庫存消化速度加快,供應壓力有所減輕。


  2、 國內鋼材供給現狀分析


  從鋼廠生產情況來看,據國家統計局數據,1-9月份我國生鐵、粗鋼和鋼材產量分別為52838萬噸、60894萬噸和84024萬噸,同比分別下降3.3%、下降2.1%和增長1.1%。其中9月份我國生鐵、粗鋼和鋼材產量分別為5659萬噸、6612萬噸和9469萬噸,同比分別下降4.9%、下降3%和下降0.6%。9月份我國粗鋼和鋼材日均產量分別為220.4萬噸和315.63萬噸,較8月份環比分別增長2.07%和3.55%。


  從線材、螺紋鋼生產情況來看,2015年1-9月我國鋼筋和線材產量分別為15192.7萬噸和11162.2萬噸,同比分別下降3.9%和3.4%。其中9月份鋼筋和線材產量分別為1782.4萬噸和1238.8萬噸,同比分別下降2.3%和2.6%;鋼筋和線材日均產量分別為59.41萬噸和41.29萬噸,環比分別增長5.12%和0.9%。


  另據中鋼協統計,2015年10月上旬重點鋼鐵企業粗鋼日均產量167.62萬噸,旬環比增長2.84%;全國估算值為225.61萬噸,旬環比增長0.34%。


  總體來看,9月份我國粗鋼及鋼材產量同比雙雙下降,但日均產量環比有所回升,顯示9月國內鋼企減產依然不明顯。不過9月下旬以來隨著虧損的愈發嚴重,不少企業資金鏈已處于斷裂的邊緣,實質性減產已經勢在必行。10月以來國內鋼廠減產、檢修逐步增多,預計10月份國內粗鋼日均產量較9月份將小幅回落。


  3、國內鋼材進出口現狀分析


  從鋼材進出口數據來看,海關總署數據顯示,2015年9月我國出口鋼材1125萬噸,較上月增加152萬噸,同比增長32%,月度出口量創歷史新高;1-9月我國累計出口鋼材8311萬噸,同比增長27.2%。9月我國進口鋼材101萬噸,較上月減少1萬噸,同比下降25.7%;1-9月我國累計進口鋼材973萬噸,同比下降11.6%。


  2015年9月,我國進口鐵礦石8612萬噸,較上月大幅增加1200萬噸,同比增長1.69%;1-9月我國累計進口鐵礦石69905萬噸,較去年同期持平。9月鐵礦石進口均價59.59美元/噸,環比下降2.65%。


  根據以上數據測算,1-9月份粗鋼和鋼材資源供應量分別為53107萬噸和76686萬噸,同比分別減少3339萬噸和減少991萬噸,分別下降5.9%和下降1.3%。9月份我國粗鋼和鋼材資源供應量分別為5524萬噸和8445萬噸,同比分別減少534萬噸和365萬噸,分別下降8.65%和4.1%。


  4、下月建筑鋼材供給預期


  綜合來看,9月下旬以來隨著鋼企虧損愈加嚴重,減產檢修明顯增多,后期粗鋼產量將有所下降。而在國內訂單壓力較大情況下,當前國內鋼企仍在積極尋求擴大出口,10月出口量較9月份可能有所回落,但總體仍將會維持在較高水平。預計下月國內市場資源供應將小幅下降。


  需求分析:10月終端需求釋放依然低迷


  ●農歷8月滬建筑鋼材需求環比回落


  ●全國基建以及房產投資額度分析


  ●預計11月建筑鋼材市場需求更加疲弱


  三、 需求形勢篇


  1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析




  10月份受投資增速下行及國慶假期因素影響,終端需求環比、同比均明顯回落。監測的農歷8月(2015.9.13-2015.10.12)銷量環比下降6.8%,同比下降33.49%。1-9月份我國城鎮固定資產投資同比增長10.3%,較1-8月份回落0.6個百分點,創2000年以來的新低。三大類投資中,基建、房地產、制造業投資增速全面下行。1-9月房地產開發投資同比增長2.6%,較1-8月份回落0.9個百分點,創2009年3月以來的新低。而被市場寄于厚望的基礎設施投資增速也回落0.3個百分點至18.1%。國內鋼市金九銀十預期全面落空,需求表現持續低迷。


  2、國內建設投資額度分析


  從主要投資來看,1-9月,全國固定資產投資(不含農戶)同比名義增長10.3%,增速比1-8月回落0.6個百分點,回落幅度超出市場預期。同時,9月固定資產投資(不含農戶)環比增長0.68%,增速較8月回落0.4個百分點。從到位資金情況看,1-9月,固定資產投資到位資金同比增長6.8%,增速與1-8月持平。三大類投資中,房地產、基建投資、制造業投資增速全面下行。


  首先,房地產投資增速大幅下滑。1-9月,全國房地產開發投資同比名義增長2.6%,增速比1-8月回落0.9個百分點。其中,住宅投資增長1.7%,增速回落0.6個百分點。住宅投資占房地產開發投資的比重為67.3%。從房地產投資的先行指標看,房地產投資的情況也并不樂觀。1-9月房屋新開工面積下降12.6%,降幅收窄4.2個百分點;房地產開發企業土地購置面積同比下降33.8%,降幅比1-8月擴大1.7個百分點。


  其次,基建投資增速明顯回落。1-9月基礎設施投資(不含電力)同比增長18.1%,增速比1-8月回落0.3個百分點;第二產業中,以電力、熱力、燃氣及水生產和供應業投資為代表的基建投資增長15.7%,增速回落1.4個百分點。


  再者,制造業投資增速再創新低。1-9月制造業投資增長8.3%,增速回落0.6個百分點;9月,規模以上制造業增加值同比實際增長6.7%,比8月回落0.1個百分點。


  3、下月建筑鋼材需求預期


  從當前形勢來看,傳統行業化解產能過剩和企業盈利低迷令制造業投資難有起色;基建投資仍受制于資金來源受限和財政收入下滑,高增速難以維持;而人口紅利時代結束預示地產銷量難言拐點,地產投資增速長期仍趨回落,預計四季度固定資產投資增速仍將回落。考慮到11月份國內鋼材市場將轉入傳統消費淡季,北方地區工地將逐步停工,預計11月份市場整體需求相對10月份將繼續回落。


  成本分析:進口鐵礦石價格跌破50美元/噸


  ●10月原料價格全面下跌


  ●主要區域建筑鋼材出廠價格分析


  ●11月建筑鋼材成本走勢預測


  四、成本分析篇


  1、原材料成本分析


  本月國內原料市場價格全面下跌,其中進口鐵礦石價格跌破50美元/噸關口,鋼坯價格跌破國慶節前的低點,廢鋼價格大幅下跌,國產礦、焦炭價格也整體回落。根據監測數據顯示,截至10月30日,唐山地區普碳方坯價格為1620元/噸,月環比下跌30元/噸;江蘇地區廢鋼價格為1250元/噸,月環比下跌90元/噸;山西地區焦炭價格為600元/噸,月環比下跌10元/噸;唐山地區66%品味干基鐵礦石價格為560元/噸,月環比上下跌15元/噸。與此同時,品位62%普氏鐵礦石指數為49.65美元/噸,月環比下跌6美元/噸


  分品種來看,本月上中旬唐山鋼坯價格始終處于低位盤整階段,多在1640元-1680元之間震蕩,下旬在軋材廠減產增多及進口礦下跌影響下,出現連續下跌,刷新今年9月底的最低價格,創下最近15年來的價格新低。從需求情況看,10月下旬唐山地區帶鋼開工率在73%左右,較9月底下降5%;型材開工率下降6%至69%,建材開工率保持在40%左右,整體成交有所轉淡。雖然目前鋼坯價格已處于歷史低位,但廠商對后市多不看好,隨著北方氣溫下降、鋼材需求轉淡,預計11月份國內市場鋼坯價格將繼續在低位小幅波動。


  本月國內焦炭價格小幅下跌,、月初河鋼集團采購價格下調30元,一級冶金焦執行860元/噸,二級冶金焦800元/噸,湖南、廣西、內蒙古部分鋼廠也宣布降價10-20元/噸;下半月后東北少數鋼廠采購價下調20-30元/噸,華北地區已出現大型焦化廠因資金鏈斷裂而停產的情況。據統計,9月份我國焦炭產量為3673萬噸,同比下降8.8%,1-9月,國內焦炭產量為33848萬噸,同比下降4.7%。焦炭產量降幅明顯大于粗鋼和鋼材產量降幅,顯示焦企減產限產更為明顯。但在鋼材市場持續疲軟,鋼廠高爐開工率略降的形勢下,預計11月份國內焦炭市場將繼續小幅下跌。


  本月廢鋼價格繼續創下新低。華東地區不含稅價格漸漸向1000元關口靠攏,價格持續下行未見支撐,成交低迷,市場形勢十分嚴峻。截止10月底,江浙滬地區重廢(>6mm)價格降至1140-1180元/噸,邊角料價格為1240-1280元/噸,較10月底下跌80-100元/噸,江蘇部分鋼廠從10月下旬起暫停收貨或逢雙收貨。河北市場重廢價格降至1120-1130元/噸(不含稅),下跌90元/噸。兩湖、兩廣地區重廢主流價格降至1250-1300元/噸,下跌100元/噸。近期鋼材價格持續下跌且需求平淡,小電爐鋼廠生產積極性大受影響。另一方面,鐵礦石和焦炭價格相繼下跌進一步拉低了鐵水成本,大中型鋼廠對廢鋼的采購量也相應萎縮。預計11月份國內廢鋼市場價格將在低位小幅震蕩。


  從鐵礦石市場來看,本月河北地區鐵精粉價格小幅下跌。據國家統計局數據,1-9月份全國鐵礦石產量101599.9萬噸,累計同比下降9%;9月份鐵礦石產量13156.4萬噸,同比下降4.4%。近期進口礦價跌勢加速,國產礦價格優勢逐步喪失,加之部分鋼廠減產增多,國產礦成交情況相當疲弱,價格連續走低。當前國內鋼廠普遍大幅虧損,且資金情況不斷惡化,后期鋼廠減產范圍繼續擴大的可能性較大,國產礦市場需求仍面臨繼續下降的壓力。預計下月國內鐵礦石價格或將小幅走低。進口礦價在上半月保持堅挺,下半周隨著鋼廠減產消息逐步增多,進口礦價轉入加速下跌走勢,并最終跌破50美元/噸支撐。截止10月29日,普氏62%鐵礦石指數收報49.65美元/噸,較上月末大幅下跌6美元/噸。2015年9月,我國進口鐵礦石8612萬噸,較上月大幅增加1200萬噸,同比增長1.69%,月度進口量創年內新高。國際四大礦山第三季度季報陸續公布,無一例外均呈現增長態勢。淡水河谷第三季度實現鐵礦石產量8820萬噸,為公司有史以來最高單季產量;力拓三季度鐵礦石產量同比大幅增長12%至8610萬公噸,較前一季度增長8%;必和必拓三季度鐵礦石產量同比增加7%,達6100萬噸,較前一季度增長2%;FMG集團3季度鐵礦石產量為4510萬噸,同比增長5%,環比增長7%。國際礦山大幅增加低成本的供給,而國內由于經濟增長趨緩,鋼鐵產量進一步下滑,鐵礦石市場供大于求更加明顯。預計下月進口鐵礦石價格仍將有所走弱。


  10月份波羅的海干散貨運價指數(BDI)繼續大幅下跌,截止10月29日,BDI指數收于728點,較9月底大跌172點。今年前9月BDI均值僅為740點,同比下降361點,降幅高達32.8%。10月份以來,BDI繼續一路下瀉。供需失衡是航運寒冬的罪魁禍首,四季度是航運業旺季,但面對需求不足、運力過剩、企業間惡性競爭,四季度的航運業可能呈現旺季不旺的局面。JP摩根在近期最新出版的一份報告中指出,全球干散貨市場衰退的主要原因歸結于中國經濟的增速放緩,雖然2015年已經創下了歷史新低,但是預計,2016年將會比2015年更糟糕。預計下月BDI指數仍將低位整理。


  2、主要區域建筑鋼材出廠價格分析




  本月國內板材龍頭企業寶鋼、武鋼、鞍鋼等鋼廠對11月份出廠價格穩中有降,其中寶鋼、武鋼熱軋、冷軋、鍍鋅等主流產品出廠價格維持平盤,鞍鋼下調90-180元/噸不等。反映出在虧損加劇的局面下,板材主流企業挺價意愿有所增強。建筑鋼材廠家在上中旬出廠價格以下調為主,下旬對出廠價格調整的鋼廠有所減少,部分鋼廠出廠價格還小幅上調。其中華東地區主導鋼廠沙鋼、永鋼、中天等鋼廠在10月份對出廠價格累計大幅下調了70-110元/噸,華北地區主導鋼廠河北鋼鐵對10月份結算價格螺紋下調30-90元/噸,線材下調120元/噸。值得一提的是,隨著虧損加劇,部分鋼廠在減產的同時,對商家再次出臺限價政策,本月南昌、合肥及山東、四川市場主流鋼廠紛紛出臺限價政策,對區域市場走勢形成一定提振。但考慮到當前需求低迷的現狀,且鋼廠年度訂貨會將陸續展開以及年末資金將更加緊張等因素,多數鋼企對后市信心依然不足,價格調整仍基于市場價格的實際變化情況。


  3、下月建筑鋼材成本預期


  綜上所述,本月盡管鐵礦石等原料價格跌幅大于鋼材,但從當前現狀來看,經歷三季度的巨額虧損后,不少鋼鐵企業已面臨資金鏈斷裂的風險,行業去產能正在加速進行,后期原料價格進一步下跌的可能性依然較大。而從鋼廠價格來看,隨著鋼廠減產力度的加大以及鋼價的止跌回升,短期鋼廠價格下調壓力不大。預計下月成本將以繼續小幅降低為主。


  宏觀經濟:經濟數據依然趨弱


  ●宏觀經濟數據分析


  ●宏觀經濟走勢預測


  五、宏觀分析篇


  (一)本月主要宏觀經濟數據


  (1)初步核算,前三季度國內生產總值487774億元,按可比價格計算,同比增長6.9%,自2009年二季度以來首次跌破7%。。分季度看,一季度同比增長7.0%,二季度增長7.0%,三季度增長6.9%。


  (2)2015年1-9月份,全國固定資產投資同比名義增長10.3%,增速比1-8月份回落0.6個百分點。1-9月份,固定資產投資到位資金同比增長6.8%,增速與1-8月份持平。


  (3)1-9月份,全國房地產開發投資同比增長2.6%,增速比1-8月份回落0.9個百分點。1-9月房屋新開工面積同比下降12.6%,降幅比1-8月份收窄4.2個百分點;房地產開發企業土地購置面積同比下降33.8%,降幅比1-8月份擴大1.7個百分點;土地成交價款同比下降27.5%,降幅擴大2.9個百分點。房地產開發企業到位資金同比增長0.9%,增速與1-8月份持平。


  (4)9月份,規模以上工業增加值同比實際增長5.7%,比8月份回落0.4個百分點。9月份,社會消費品零售總額同比增長10.9%,1-9月份社會消費品零售總額同比增長10.5%。


  (5)9月份,全國一般公共預算收入10892億元,比上年同月增長9.4%,同口徑增長7.1%。1-9月累計,全國一般公共預算收入114412億元,比上年同期增長7.6%,同口徑增長5.4%。9月份,全國一般公共預算支出17799億元,比上年同月增長26.9%,同口徑增長25%。1-9月累計,全國一般公共預算支出120663億元,比上年同期增長16.4%,同口徑增長15.1%。


  (6)9月份,全社會用電量4563億千瓦時,同比下降0.2%。分產業看,第一產業用電量102億千瓦時,同比增長5.1%;第二產業用電量3128億千瓦時,同比下降2.9%;第三產業用電量650億千瓦時,增長6.2%;城鄉居民生活用電量684億千瓦時,增長6.9%。


  (7)據海關統計,2015年前三季度我國進出口總值17.87萬億元人民幣,比去年同期下降7.9%。其中,出口10.24萬億元,下降1.8%;進口7.63萬億元,下降15.1%;貿易順差2.61萬億元,擴大82.1%。 一季度出口增長4.8%,二季度、三季度出口分別下降3%和5.6%,但三季度各月出口降幅逐月收窄,7月、8月、9月降幅分別為9.5%、6.1%和1.1%。


  (8)2015年9月份,全國居民消費價格總水平同比上漲1.6%。1-9月平均,全國居民消費價格總水平比去年同期上漲1.4%。9月份,全國工業生產者出廠價格環比下降0.4%,同比下降5.9%。1-9月平均,工業生產者出廠價格同比下降5.0%,工業生產者購進價格同比下降5.9%。


  (9)9月末,廣義貨幣(M2)余額135.98萬億元,同比增長13.1%,增速比上月末低0.2個百分點,比去年末高0.9個百分點;狹義貨幣(M1)余額36.44萬億元,同比增長11.4%,增速分別比上月末和去年末高2.1個和8.2個百分點。前三季度人民幣貸款增加9.90萬億元,同比多增2.34萬億元。9月人民幣貸款增加1.05萬億元,同比多增1443億元。


  (10)2015年前三季度社會融資規模增量為11.94萬億元,比去年同期少5786億元。9月份社會融資規模增量為1.30萬億元,分別比上月和去年同期多2172億元和2145億元。


  (11)9月汽車產銷分別完成189.43萬輛和202.48萬輛,環比分別增長20.6%和21.6%;與上年同期相比產量下降5.6%,銷量則增長2.1%。1-9月,汽車產銷分別完成1709.16萬輛和1705.65萬輛,產量同比下降0.8%,銷量同比增長0.3%。


  (12)2015年前三季度,全國鐵路貨物發送量僅完成25.24億噸,相較于去年同期28.49億噸,下降11.41%。貨物周轉量完成17780.76億噸公里,同比下降13.03%,跌幅繼續擴大。


  (13)9月70個大中城市新建住宅銷售價格同比下降0.9%,為連續第13個月下跌,但跌幅連續第五個月收窄。從環比看,9月新建住宅銷售價格較上月上漲0.3%,連續第五個月上漲,漲幅與前月持平。重點城市看,北京與上海9月新建住宅銷售價格指數同比分別上漲4.7%和8.3%。


  (14)1-9月份,全國規模以上工業企業實現利潤總額43032.4億元,同比下降1.7%,降幅比1-8月份收窄0.2個百分點。9月份,規模以上工業企業實現利潤總額5357.8億元,同比下降0.1%,降幅比8月份收窄8.7個百分點。


  (二)下月宏觀經濟走勢預期


  一、 三季度GDP破七,各項投資數據全面惡化。


  2015年以來,宏觀經濟下行的壓力顯得格外沉重,往年有效的穩增長措施效果也顯得極不明顯。盡管發改委批復了眾多投資項目,央行連續降準降息,基建投資也維持了相對較高的速度增長,但工業增加值增速中樞不斷下臺階,工業品價格持續下行,固定資產投資、全社會用電量、鐵路貨運量等指標增速持續回落。而央行發布的三季度調查數據中,銀行家和企業家宏觀經濟信心指數等多項指標均創金融危機以來新低,宏觀經濟前景一片悲觀。據國家統計局數據,三季度我國GDP同比增長6.9%,比第二季度增速回落0.1個百分點,為2009年1季度來首次跌破7%關口。1-9月份我國城鎮固定資產投資同比增長10.3%,較1-8月份回落0.6個百分點,創2000年以來的新低。9月份規模以上工業增加值同比增長5.7%,比8月份回落0.4個百分點;9月份全社會用電量同比下降0.2%,其中第二產業用電量同比大幅下降2.9%;1-9月份全國鐵路貨運量同比下降11.41%,降幅繼續擴大。


  從房地產形勢來看,1-9月房地產開發投資同比增長2.6%,較1-8月份回落0.9個百分點,回落幅度比1-8月份擴大0.1個百分點,刷新2009年3月以來的新低。其中,住宅投資增長1.7%,增速回落0.6個百分點。三季度地產投資增速由二季度的2.4%由正轉負至-0.5%,其中9月當月增速跌幅擴大至-2.8%。三季度地產銷量同比增速由二季度的13.3%微升至13.5%,但單月增速拾級而下,9 月降至9.0%,表明地產銷售動能下降。從房地產投資的先行指標看,房地產投資的情況也并不樂觀。1-9月房屋新開工面積下降12.6%,降幅收窄4.2個百分點;房地產開發企業土地購置面積同比下降33.8%,降幅比1-8月擴大1.7個百分點,反映開發商對未來的市場預期仍不樂觀,房地產投資增速仍將面臨下行壓力。


  二、 十三五規劃目標確定,鋼鐵行業環保及轉型壓力加大


  十八屆五中全會29日審議通過《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十三個五年規劃的建議》。據報道,十三五規劃10個任務目標分別是:1、保持經濟增長;2、轉變經濟發展方式;3、調整優化產業結構;4、推動創新驅動發展;5、加快農業現代化步伐;6、改革體制機制;7、推動協調發展;8、加強生態文明建設;9、保障和改善民生;10、推進扶貧開發。其中,加強生態文明建設是首度寫入五年規劃。


  加強生態文明建設寫入十三五規劃,意示著環境控制目標將會在十三五規劃里作為重點內容,而實現環境控制目標就要在一定程度上犧牲高污染企業的GDP,因此鋼鐵行業面臨的環保壓力很可能將會進一步加大。同時,相比“十二五”規劃,“調結構”被放到更為靠前的位置,未來從工業經濟向服務業經濟轉型將是我國經濟發展的一大方向,而工業經濟內部同樣需要加速制造業升級,國內鋼鐵行業去產能以及結構升級進程很可能將進一步加快。


  三、 央行再次啟動降準降息,鋼鐵行業資金形勢更加緊張


  10月央行在公開市場逆回購縮量操作,第一周凈投放資金400億元,后三周分別凈回籠資金700億元、450億元和250億元,10月累計凈回籠資金1000億元,上月凈回籠1800億元。本月央行再次啟動雙降,并對11家金融機構開展了1055億元的中期借貸便利操作(MLF),帶動市場資金面維持寬松,資金利率繼續回落。據監測,10月29日滬大額銀行承兌匯票貼現率為3.12‰,較9月30日回落5.45%。9月M2增速13.1%,較上月回落0.2個百分點。社會融資增量1.3萬億元人民幣,新增人民幣貸款1.1萬億元,雙雙超過預期及前值,后者更是創下有記錄以來同期最高記錄,顯示銀行系統對實體經濟發放貸款繼續增加,但總體水平依然偏弱。


  10月23日,央行宣布下調一年期存款和貸款基準利率各0.25個百分點,并普降存款準備金率0.5個百分點。同時,對符合標準的金融機構額外定向降準0.5個百分點,并宣布對商業銀行、農村合作金融機構、村鎮銀行、財務公司等金融機構不再設置存款利率浮動上限。這是央行年內第三次“雙降”,自2014年11月以來央行已經第六次降息、第五次降準。通過此次雙降,社會融資成本將有望進一步降低,對于緩解鋼鐵行業債務負擔將起到一定的積極作用,對于鋼鐵下游行業房地產需求的好轉也將形成利好。但從去年以來多次降準降息的效果來看,總體對鋼鐵行業提振作用有限。當前鋼鐵等產能過剩行業信用風險的抬升直接限制商業銀行信貸投放能力,客觀上決定了貨幣政策繼續寬松的政策效果將會遞減。而本月19日,中鋼股份公告稱,延期支付規模20億元人民幣的“10中鋼債”本期利息,成為首家發生債券違約的鋼鐵央企。顯示國內鋼鐵行業資金緊張的局面已經從中小民營企業蔓延到大型國企、央企,部分企業甚至已面臨資金鏈斷裂的風險。


  國際市場:10月份國際鋼價繼續下跌


  ●國際主要鋼材市場分區域分析


  ●國際線螺市場后期弱勢依然難改


  六、國際市場篇




  據綜合處理的數據(如上表)顯示,10月份國際鋼市繼續下跌,需求依然未見改善跡象。具體數據如下:


  螺紋鋼價格除韓國外全面下跌。歐美市場方面:10月與9月同期相比較,美國鋼廠價格下跌33美元/噸,進口價格下跌33美元/噸。同期,歐盟鋼廠價格下跌56美元/噸,進口價格下跌34美元/噸,德國市場價格下跌8美元/噸。


  亞洲市場方面:中國市場價格下跌4美元/噸,中國出口價格下跌20美元/噸;韓國市場報價上漲11美元/噸;日本市場價格下跌3美元/噸,出口價格持平。另外,中東進口價格下跌35美元/噸,土耳其出口價格下跌35美元/噸,獨聯體國家出口報價下跌15美元/噸。


  方坯價格大幅下跌:10月份與9月同期相比較,土耳其出口報盤(FOB價)下跌25美元/噸,獨聯體出口黑海報盤(FOB價)下跌15美元/噸;與此同時,中東市場進口價格下跌50美元/噸,東南亞進口(CFR)價格下跌5美元/噸。


  另據國際鋼協統計,2015年9月份全球65個主要產鋼國和地區粗鋼產量為1.31億噸,同比下降3.7%。9月份歐盟28國粗鋼產量為1357萬噸,同比下降4.6%;獨聯體粗鋼產量為817萬噸,同比增長0.3%;北美粗鋼產量為950萬噸,同比下降6%;南美粗鋼產量為347萬噸,同比下降8.6%;亞洲粗鋼產量為8983萬噸,同比下降3.4%。中東產量221萬噸,同比下降5.3%;非洲產量為107萬噸,同比增長33.2%。9月份全球粗鋼日均產量為437萬噸,環比增長2.3%。9月份全球鋼廠的產能利用率為69.3%,較8月份增長1.3個百分點,較去年9月份下降4個百分點。國際鋼鐵協會預測2015年全球的鋼鐵需求將下滑1.7%,而2016年將增長0.7%。但中國的需求在2013年達到頂峰后,今明兩年將分別下滑3.5%和2%。


  總結來看,10月份全球鋼鐵市場以下跌為主,亞洲市場弱勢運行,鋼廠開工率整體下降,歐洲市場保持疲軟,鋼廠開工率保持平穩,美國市場保持弱勢,鋼廠開工率繼續下降。整體上判斷,預計下月國際鋼價疲軟局面依然難以改變。


  七、綜合觀點篇


  全面總結一下2015年11月份分析報告內容,分析認為,11月份上海建筑鋼材市場價格基礎運行條件如下:


  其一、需求層面。國內鋼市金九銀十預期全面落空,需求表現持續低迷。監測的農歷8月(2015.9.13-2015.10.12)銷量環比下降6.8%,同比下降33.49%。前三季度我國各項投資增速持續下行,房地產及制造業投資增速降幅擴大,被市場寄于厚望的基建投資增速出現回落,而前期持續高漲的商品房銷售也出現增長乏力的現象,意示著后期固定資產投資增速企穩依然相當困難,國內鋼市需求面臨繼續下行的壓力。不過,隨著國家穩增長系列措施密集出臺以及政策效應逐步顯現,將在一定程度上減緩鋼材需求下降的速度。考慮到11月份國內鋼材市場將轉入傳統消費淡季,北方地區工地將逐步停工,預計11月份市場整體需求相對10月份將繼續回落。


  其二、供給層面。9月份我國粗鋼及鋼材產量同比雙雙下降,但日均產量環比有所回升,顯示9月國內鋼企減產依然不明顯。不過9月下旬以來隨著虧損的愈發嚴重,不少企業資金鏈已處于斷裂的邊緣,實質性減產已經勢在必行,預計10月份國內粗鋼日均產量較9月份將小幅回落。而在國內訂單壓力較大情況下,當前國內鋼企仍在積極尋求擴大出口,10月出口量較9月份可能有所回落,但仍將會維持在較高水平。據了解,華東地區主導鋼廠沙鋼已基本確定11月份螺紋鋼訂貨7.5折,較10月份的9折有所減少。預計11月份國內市場資源供應也將趨于下降,國內市場處于供需雙弱的局面。


  其三、成本因素。本月盡管鐵礦石等原料價格跌幅大于鋼材,但考慮到原料價格的滯后效應,鋼企嚴重虧損的局面并未得到緩解。據中鋼協數據,今年前三季度大中型鋼鐵企業大幅虧損281億元,而主營業務虧損更是高達553億元。當前不少鋼鐵企業經營已經難以維系,行業正逐步轉入加速去產能階段,后期原料價格進一步下跌的可能性依然較大。不過在當前鋼鐵企業已經嚴重虧損的情況下,短期原料價格補跌對鋼價走勢形成明顯拖累的可能性并不大。而從鋼廠價格來看,隨著減產的增多,鋼廠訂貨壓力減輕,挺價意愿整體逐步增強,成本對鋼價仍將形成一定支撐。


  其四、資金因素。本月央行再次啟動雙降工具,自2014年11月以來,央行已經第六次降息、第五次降準。但從去年以來多次降準降息的效果來看,總體對鋼鐵行業提振作用有限。當前鋼鐵等產能過剩行業信用風險的抬升直接限制商業銀行信貸投放能力,客觀上決定了貨幣政策繼續寬松的政策效果將會遞減。而本月19日,中鋼股份公告稱,延期支付規模20億元人民幣的“10中鋼債”本期利息,成為首家發生債券違約的鋼鐵央企。顯示國內鋼鐵行業資金緊張的局面已經從中小民營企業蔓延到大型國企、央企,部分企業甚至已面臨資金鏈斷裂的風險。資金緊張的進一步加劇,對鋼價走勢仍將形成不利影響。


  綜上,筆者個人最后對2015年11月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測:11月份國內鋼材市場面臨的因素多空交織,一方面進入傳統消費淡季市場需求面臨進一步減弱的壓力,且行業資金形勢更加緊張;另一方面持續的低需求及虧損已倒逼鋼鐵企業減產并擴大出口,鋼廠及市場庫存及處在較低水平,且政策層面加快寬松,將在一定程度上減緩需求下降速度。預計11月份國內鋼價漲跌空間不大,總體以低位盤整走勢為主。


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